01设计原则与概览
中国生物科技指数（China Biotechnology Index，简称 CBI）用于反映在中国内地与香港上市、以生物科技为核心业务的公司的整体股价表现。指数不追求覆盖全部医药行业，而是聚焦"研发驱动"这一条主线，并以分档等权削弱市值规模对指数的影响。
| 指数名称 | 中国生物科技指数（China Biotechnology Index，CBI） |
| 指数代码 | CBI |
| 基日 / 基点 | 2025-01-02 / 100 点 |
| 发布日 | 2025-06-30 |
| 样本数量 | 100 只（截至 2026-11-06） |
| 计价货币 | 人民币（CNY） |
| 加权方式 | 分档等权：>100 亿港币 ×1.0、30–100 亿 ×0.5、<30 亿 ×0.25 |
| 调整频率 | 季度（每季度首个交易日复核样本并再平衡） |
三条设计原则
- 可复现：只用公开可得的行情、股本与财务数据，规则不含主观打分，第三方可独立重算。
- 可投资：设置流动性与上市时间门槛，控制单只权重，避免"选得出来但买不进去"。
- 低换手：通过缓冲区与季度调整降低样本周转，减少跟踪成本。
02选样空间
样本须为在下列市场上市的普通股，不含优先股、存托凭证、可转债与基金。
| 市场 | 板块 | 上市时间要求 |
|---|---|---|
| 上交所 | 主板、科创板 | 满 6 个月 |
| 深交所 | 主板、创业板 | 满 6 个月 |
| 港交所 | 主板（含第 18A 章生物科技公司） | 满 3 个月；18A 公司满 6 个月 |
排除情形
- 被实施 ST、*ST 或处于退市整理期；
- 过去 6 个月日均成交额低于 1,000 万元人民币；
- 连续停牌超过 10 个交易日，或存在暂停/终止上市风险；
- 同一公司在 A 股与港股同时上市的，只保留一个样本：优先保留 A 股。
03纳入标准
进入选样空间的公司，还须同时满足下列四项条件。
| 维度 | 标准 | 说明 |
|---|---|---|
| 行业归属 | 生物科技相关业务收入占比 ≥ 50%，或研发投入 / 营业收入 ≥ 15% | 未盈利公司可用研发投入替代收入指标；收入口径取最近一个完整会计年度 |
| 流动性 | 过去 6 个月日均成交额 ≥ 1,000 万元人民币 | 剔除停牌日；A 股与港股分别按本币统计后折算 |
| 合规 | 过去 12 个月无重大违法违规、财务造假立案或公开谴责 | 以交易所、证监会及港交所披露易的公开信息为准 |
| 上市状态 | 非 ST、非退市整理期、非长期停牌 | 审议截止日仍处于正常交易状态 |
04样本池与选样
指数采用样本池制：所有满足第 3 节条件的公司进入样本池，指数取样本池的全部样本，而不是按市值截取前 N 名。指数不设细分领域配额——只要满足"生物科技"的纳入标准即可进入，因此样本结构天然以创新药为主体。这一设计也让指数能随中国生物科技的上市公司数量自然生长：基日 2025-01-02 已有 78 只样本具备行情，到 2026-11-05 增至 100 只。
数量上限
- 样本池超过 120 只时，按自由流通市值取前 120 只，避免指数无限膨胀；
- 不按行业、板块或上市地设置名额，选样只取决于第 3 节的纳入标准；
- 截至 2026-11-06，样本池共 100 只，其中创新药 70 只、生物制品与疫苗 14 只、综合药企 13 只、CXO 与工具 3 只（该分布为统计结果，不构成规则）。
缓冲区规则
- 存量样本连续两个季度不满足纳入标准的，才予以剔除；单季度波动不触发剔除；
- 新增样本的流动性门槛提高至日均成交 2,000 万元，高于存量样本的 1,000 万元；
- 单次定期调整更换的样本数量原则上不超过 15 只。
05分档等权与权重计算
指数采用分档等权（tiered equal weighting）：按总市值把样本分为三档，档内等权，档间用系数折算。这样既保留等权的分散特征，又避免小市值公司获得与其流动性不相称的权重。
| 档位 | 总市值（亿港币） | 系数 | 样本数 | 单只权重 |
|---|---|---|---|---|
| 大市值 | > 100 | 1.00 | 44 | 1.52% |
| 中市值 | 30 – 100（含两端） | 0.50 | 31 | 0.76% |
| 小市值 | < 30 | 0.25 | 25 | 0.38% |
fᵢ = 1.00（市值 > 100 亿）｜ 0.50（30 ≤ 市值 ≤ 100 亿）｜ 0.25（市值 < 30 亿）
Σⱼ fⱼ = 44 × 1.00 + 31 × 0.50 + 25 × 0.25 = 65.75 单只权重 = 系数 ÷ 65.75；市值取总市值，A 股按当日汇率折算为港币
权重调整因子 kᵢ = 目标权重 / 自然权重，随成分文件一并发布。两次定期调整之间 kᵢ 保持不变，仅随股本变动修正；季度再平衡时按最新市值重新分档、重算 Σf，并重置 kᵢ。
市值跨档的样本会在下一次再平衡时切换系数。例如某样本市值从 90 亿涨到 110 亿港币，其系数由 0.50 变为 1.00，权重相应从 0.76% 升到 1.52%，这一变化只在再平衡日生效，期间不做临时调整。
06指数计算
指数采用除数法（divisor method）计算，以保证样本调整与股本变动时点位的连续性。
调整市值 = Σ ( 收盘价ᵢ × 自由流通股本ᵢ × 调整因子 kᵢ × 汇率ᵢ )
除数 = 基期调整市值 / 基点 港股汇率采用中国外汇交易中心当日人民币汇率中间价；非交易日沿用上一交易日汇率
除数修正
发生下列情形时，在生效日前一交易日收盘后修正除数，使修正前后指数点位不变：
- 定期或临时调整样本；
- 样本发生增发、配股、回购注销、拆股、并股；
- 自由流通股本因限售解禁、战略投资者减持发生实质性变化（变动幅度 ≥ 5%）。
修正公式：新除数 = 修正后调整市值 / 修正前指数点位 × 基点。
07定期与临时调整
定期调整（含再平衡）
| 环节 | 时间 |
|---|---|
| 数据截止日 | 生效日前第 10 个交易日 |
| 样本审议 | 截止日后 3 个工作日内完成 |
| 结果公告 | 生效日前 5 个交易日 |
| 生效日 | 每季度首个交易日（1 / 4 / 7 / 10 月） |
生效日同时完成两件事：更新样本名单，并按最新总市值重新分档、重置权重。若当日有样本停牌，按最近成交价计算市值与权重，复牌后修正。
临时调整
- 退市：于退市前最后一个交易日收盘后剔除，必要时以最后成交价计算；
- 被收购或私有化：于要约截止日后的第一个交易日剔除；
- 长期停牌：连续停牌超过 10 个交易日的，按最近成交价保留或剔除，由指数委员会决定；
- 重大重组：主营业务不再符合生物科技定义的，下一调整日剔除。
临时调整剔除样本后，其权重按剩余样本数量等额分配，不保留现金头寸。
08行业分布（描述性口径）
指数不设置细分领域、也不设领域配额：一只样本能否进入，只取决于第 3 节的纳入标准，不取决于它属于哪个环节。本节的分组仅用于网站展示与收益归因，不参与选样、也不影响权重。
分组以申万三级行业为基础，并映射至 GICS 以便境外投资者对照。每只样本只归入一组，当前分布如下：
| 分组 | 覆盖范围 | 样本数 |
|---|---|---|
| 创新药 | 以自主研发创新药为主营，含生物药、小分子、ADC、细胞与基因治疗、眼科与 CNS 管线 | 70 |
| 生物制品与疫苗 | 抗体、血液制品、重组蛋白、胰岛素、生物类似药、疫苗 | 14 |
| 综合药企 | 以成熟制药业务为基本盘、同时具备创新管线的收入型药企 | 13 |
| CXO 与工具 | CRO / CDMO、生命科学服务、AI 制药平台、诊断与科研试剂 | 3 |
纯医疗器械、医药流通、医疗服务与中药企业不属于"生物科技"口径，不纳入本指数——这是范围界定，不是行业配额。
09数据与披露
成分股的股价与总市值取自公开行情接口（东方财富），每个交易日收盘后更新一次，A 股按当日人民币汇率中间价折算为港币后参与分档。指数点位由基准日点位与样本调整市值逐日计算得出。
- 每日收盘后 18:00 前更新指数点位与涨跌幅；
- 每季度发布成分股与权重文件，含权重调整因子；
- 每月第 5 个工作日前发布月度报告，含收益归因与估值指标；
- 历史点位可回溯至基日，历史数据不随规则修订而重算，修订以新版本形式发布；
- 数据修正须在发现后 48 小时内公告，并说明对点位的影响幅度。
10治理与免责
指数委员会由 5 名成员组成，分别来自研究、投资、合规、数据与外部专家，负责规则修订、样本池审议与异常情形处置。规则修订须提前 30 天公示并征求意见。
样本池的日常维护由数据团队执行：每季度按第 3 节条件重跑筛选，形成候选清单提交委员会；委员会对边界样本（如刚上市、业务转型、并购重组）做最终判断，并记录理由。
对本指数编制有异议的机构，可通过书面方式提出，委员会应在 10 个工作日内答复。涉及数据错误的，按第 9 节修正政策处理。
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